消费股三季度业绩凸显经营韧性：多只白酒股预喜，食品板块龙头净利增长近3倍

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21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道

近日，食品受市场传闻和疫情影响，板块A股消费板块跌幅较大。消费显经性多不过，股季从陆续披露三季度业绩的度业消费股来看，食品、绩凸酒股净利近倍饮料、营韧预喜白酒龙头业绩稳健增长，只白增长表现出经营韧性。食品

去年以来，部分原材料价格例如油脂和包材发生大幅波动，对食品饮料企业盈利能力造成较大扰动，并一度引发板块涨价潮。从最新业绩表现来看，原料端的价格波动仍然存在，但不少企业通过降本增效等管理手段抵御了风险。

食品饮料首席分析师刘畅指出，“从当前时点来看，部分原材料价格例如棕榈油、玻璃等已出现回落或出现拐点，也有部分原料例如猪肉、面粉等价格持续高位运行。原材料价格的边际变化将逐渐传导至下游食饮生产企业，有望在下半年报表端有所体现。”

高端白酒需求韧性强

作为食品板块中受关注度最高的白酒，10月12日晚间，以茅台为代表的白酒类公司纷纷发布了业绩预增公告或经营数据预增公告。整体来看，今年三季度白酒行业公司业绩在疫情反复的压力下表现依旧稳定，均有不同程度的增长。

其中，（600519.SH）2022年1至9月预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。

（600809.SH）1-9月预计实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。公司称，针对点状疫情灵活调整营销政策，持续优化产品结构，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。

（603369.SH）前三季度业绩也实现两位数增长，公司预计实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右。

（600779.SH）预计实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润11亿元左右，同比增长5%左右。其中，2022年7-9月公司预计实现营业收入17亿元左右，同比增长7%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润7亿元左右，同比增长10%左右。

老白干（600559.SH）预计前三季度实现归属于母公司所有者的净利润5.33亿元左右，与上年同期相比，将增加2.83亿元左右，同比增加113%左右。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.16亿元左右，与上年同期相比，将增加9300万元左右，同比增加41%左右。

老白干指出，本期业绩预增主要受主营业务及非经常性损益影响，由于收到土地收储补偿款，老白干前三季度的非经常性损益比去年同期增加约1.8亿元。

刘畅指出，高端作为白酒行业引领型赛道，一方面需求确定性高，另一方面随着白酒消费回暖率先恢复，基本面持续改善趋势强。估值端，高端白酒Q3因疫情反弹以及旺季弱复苏又迎来一轮调整，目前茅五泸PE估值已调整至近三年45%分位数，其中9月上旬PE估值一度低于近三年10%分位数。预计随着基本面持续环比改善，高端酒估值具备修复上升空间。而次高端板块目前估值合理，短期在宴席等场景回补下环比改善，且长期全国化发展空间可期，有望迎来估值回升。

食品板块下半年有望复苏

消费行业其他公司也发布业绩预喜公告。饮料类行业龙头（605499.SH）推进全国化战略，持续开拓终端网点，通过加强在渠道端的冰柜投放和产品冰冻化陈列等举措，提升产品曝光率，带动收入增长。2022年前三季度公司营业收入预计为65.37亿元到66.46亿元，与上年同期55.60亿元相比，同比增长17.57%到19.52%。归属于母公司所有者的净利润预计在11.4亿元到11.76亿元之间，与上年同期相比，增幅为14.49%到18.11%。

多家食品企业业绩大幅增长，（002702.SZ）预计前三季度实现净利润约4800万元-6000万元，同比增长256.57%-295.71%。公司称，2022年调整了管理模式，降本增效，推出新品，改善公司产品结构，巩固和强化餐饮、特通和下沉市场开拓成果。同时，由于公司全资子公司收到全部征收补偿款，其产生的处置收益预计为2469.72万元，对公司业绩有积极影响。

（300138.SZ）主产品有辣椒红、叶黄素等，潜力品种包括甜菊糖、姜黄素、水飞蓟提取物等，得益于上述产品的发展，公司前三季度实现净利润约3.16亿元-3.49亿元，同比增长21.72%-34.43%。

也有公司提到了原材料价格上涨对业绩的影响。（002847.SZ）表示，2022年1-9月，大豆油、蛋品、棕榈油、大豆蛋白等部分原材料仍有不同程度的价格波动，增加了部分原材料采购成本，导致生产成本有所上升。不过，公司前三季度还是实现了净利润约2亿元-2.1亿元，同比增长159.85%-177.96%。

盐津铺子解释称，公司聚焦五大核心品类，全力打磨供应链，同时推进产品全规格发展、全渠道覆盖，在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌深度合作，在抖音平台与主播种草引流，拼多多爆款出击，引领突围电商、直播、社区团购等渠道。

不过，也有食品企业业绩出现下滑，比如（603237.SH）预计前三季度净利润约2.28亿元-2.3亿元，同比下降18.83%-19.31%；（603057.SH）预计实现净利润约2.22亿元-2.38亿元，同比下降18.93%-24.38%。

认为，就休闲食品板块而言，三季度渠道拓展支撑营收稳增长，但高基数下预计利润端增速多慢于营收端，从基本面角度看，下半年弱复苏趋势基本确立。

（作者：张赛男 编辑：巫燕玲）

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