中信保诚基金宏观周评：维持均衡配置，关注内循环和国家安全主线

节前一周A股市场小幅收跌，中信周评主线沪深300下跌1.33%，保诚创业板指下跌0.65%，基金均衡医药生物、宏观环和美容护理、维持食品饮料等涨幅较大，配置国防军工、关注国有色金属、内循石油石化等跌幅较大。安全

海外方面，中信周评主线俄乌冲突有进一步升级的保诚风险：乌克兰签署加入北约的申请；乌军完整控制红利曼；泽连斯基决定不与普京谈判；克里米亚大桥发生爆炸；北溪管道出现泄漏。美债收益率先跌后涨，基金均衡再次接近4%，宏观环和美联储官员发言维持鹰派。维持美国政府公布了新一批合计31家UVL公司名单。配置特斯拉正式发布人形机器人，但其电动车三季度交付量低于预期。欧元区CPI创新高，9月欧央行议息会议表示虽然对经济前景感到担忧，但仍会进一步提高利率。瑞士信贷陷入破产传闻。OPEC+决定减产，国际油价大幅反弹，美国表示不满，将在11月继续释放SPR。国内方面，房地产放松政策三连发：央行允许部分城市在年底前自主决定首套房按揭贷款利率下限；下调首套个人住房公积金贷款利率；财政部和税务总局对居民换购住房予以个税退税优惠。李克强主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议。中办和国办印发《关于加强新时代高技能人才队伍建设的意见》。央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。民航局为C919颁发适航证，首架客机预计年底交付。国家统计局公布PMI和工业企业数据。

展望后市，海外环境的不确定性进一步上升。美国利率预期最早在23年5月到达高点，欧洲则继续深陷滞涨。俄乌冲突的对抗级别和持续时间都有上升风险。目前来看国内稳增长决心很大。短期来看，指数整体处于估值和情绪的低位，但需要关注国际局势走向，如果发生不可预测的剧变，不排除全球风险偏好进一步走低的可能。中期来看，海外仍需密切关注俄乌冲突走向和欧美经济衰退情况；国内关注疫情和稳增长政策的落地情况，同时关注CPI和汇率对国内货币政策的影响。整体上，在外部环境偏负面的情况下，建议更加关注内循环和国家安全主线，结构上仍维持均衡。行业关注：1）国家安全和国产替代主线，军工和计算机；2）估值低位且受益于稳增长政策推进落地的板块，如房地产、银行、消费建材等，关注医疗新基建；3）受益于后疫情时代的出行及消费复苏，如航空、酒店、旅游、食品饮料等

风险提示：

1）俄乌冲突进一步升级；2）美联储鹰派再超预期；3）欧美经济衰退冲击我国出口；4）国内疫情再反复

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